期望收益率计算方法

当金融市场做到平衡时,的风险边界价钱是不变的,一切更改市场组合的投资所产生的边界实际效果是一样的,即提升一个单位风险所获得的赔偿是一样的.依照β的概念,带入平衡的金融市场环境下,获得资本资产定价模型:E(ri)=rf βim(E(rm)-rf)

资本资产定价模型的说明如下所示:1.单独证券的期望收益率由两部分构成,风险溢价及其对所承担责任的赔偿-无风险利率.2.无风险利率大小在于β系数的尺寸.β值越大,说明单独证劵风险越大,所获得的赔偿也越高.3. β衡量是指单独证券的系统性风险,非系统性风险并没有风险补偿.

在其中:

E(ri) 是财产i 的预期回报率

rf 是风险溢价

βim 是[[Beta系数]],即财产i 的系统风险

E(rm) 是市场m的预估销售市场收益率

E(rm)-rf 是市场无风险利率(market risk premium),即预估销售市场收益率与零风险收益率差值.

表述 以资产方式(如个股)存有的资产的价钱明确实体模型.以股市举例.假设投资人根据投资基金于全部股市,因此它的项目投资彻底分散(diversification)了,他把不承担一切可分散风险.可是,因为经济与股市转变的一致性,投资人将担负不能分散风险.因此投资人的期望收益高过风险溢价.

设股票市场的预期回报率为E(rm),风险溢价为 rf,那样,销售市场无风险利率便是E(rm) ? rf,这也是投资人因为承担着与股市有关的不能分散风险而预估获得的收益.考虑到某财产(比如某股票),设其预期回报率为Ri,因为市场风险溢价为Rf,故该资产的无风险利率为 E(ri)-rf.资本资产定价模型叙述了这一资产的无风险利率与市场无风险利率相互关系 E(ri)-rf =βim (E(rm) ? rf) 式中,β系数是常量,称之为财产β (asset beta).β指数表示了资产的收益率对市场变化的比较敏感水平(sensitivity),能够考量该资产的不能分散风险.假如给出β,我们就可以明确某财产折现率(present value)正确的折现率(discount rate)了,这一折现率是这个财产或另一同样风险资产的期望收益率 折现率=Rf β(Rm-Rf).

期望收益率的两类风险性

系统性风险

指市场里不能通过多元化投资来清除风险,又被称作为经营风险(market risk).例如:年利率、经济下滑、战事,这都归属于不能根据多元化投资来清除风险.

非系统风险

又被称作为独特风险性(Unique risk 或 Unsystematic risk),是属于某些个股的已有风险性,投资人能通过变动股票投资组合来消除的.从技术的角度来讲,非系统风险的收益是股票收益的构成部分,但是它所带来的损失是不跟随市场变化而变动的.当代投资组合理论(Modern portfolio theory)强调独特风险性是可以用多元化投资(Diversification)来消除的.即便资产配置其中包含了全部销售市场的个股,系统性风险亦不会因为多元化投资而清除,在预估投资收益率时,系统性风险是投资者最无法计算出来的

之上讲的是期望收益率计算方法的讲了,期望收益率应用资本资产定价模式解决时,是受到系统性风险和非系统风险的的影响,在财务会计里是很常见的,大家都了解清楚一点吗?