混合型股权融资又被称为夹层融资，就是指兼顾权益性股权融资和债权性投资双向特点的独特融资模式。对发行商来讲，混合型融资融资费用一般小于股权质押融资，与此同时也不会影响控股股东对公司的管控权；对投资商来讲，混合型股权融资在发售文档中一般会在确保利润的与此同时制定了撤出或赎回条款，经营风险低于一般股权投资基金。因此遭受投资融资方青睐。本文就几类比较常见的混合型融资税务解决作一分析：

一、混合型项目投资

混合型项目投资即“明股实债”，《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范第4号-私募资产管理计划投资房地产开发企业、项目》把它界定为：回报率不和被投资企业的经营效益挂勾，并不是根据客户的投资收益或亏本进行分割，反而是向投资者提供保本保收益服务承诺，依据承诺及时向投资人付款固收，并且在达到特殊条件后通过被投资企业赎出股份或是还款利息的投资方法，常用方式包含复购、第三方回收、对赌协议、定时年底分红等。

例：2017年A期货公司对甲房地产业企业增资150，000万余元，在其中30，000万余元做为甲房地产业公司注册资产，120，000万余元做为资本公积金。A期货公司持股比例为30%；依据协议约定，私募基金婚姻存续期间，A期货公司不参加甲房产公司的实际运营管理和年底分红，甲房产公司原先的股东会及经营监督机构不会因此次增资扩股而作出调整。甲房产公司依照协议约定的价钱每个季度向平安信托企业付款信托资金酬劳。私募基金届满之日，由甲企业的总公司乙集团公司复购期货公司所持有的股份，本股权信托方案停止。股份回购款为股本金本钱150，000万余元及未付款完成后的股权信托资产酬劳。

企业增值税解决：依据《国家财政部 我国税务质监总局有关全方位拉开营业税改征增值税改革试点通告》（财务〔2016〕36号）要求，以流动资产项目投资收取固定不动盈利或是最低盈利，依照贷款业务缴纳税费。即对A期货公司在拥有股份期内从甲房产公司获得固定盈利应按照“贷款业务”申请缴纳税费。但是对于本例中承诺项目投资到期由乙集团公司复购，这其中的股权溢价一部分司法实践中存在一定的异议，一种分析认为：所取得的固收归属于向其他方股权转让所得，并不属于企业增值税征税对象，而税务行政机关一般认为投资人只需得到固收，无论从被投资企业或是第三方获得，都应依照“贷款业务”缴纳税费。

所得税解决：《我国税务质监总局关于公司混合型投资业务所得税处理事情的通知》（我国税务质监总局公示2013年第41号）以实质重于形式原则对混合型投资业务企业所得税解决展开了定义，并明确了五个标准：（一）被投资企业接受投资后，要按投资协议书或约定书利率按时计提利息（或按时付款最低贷款利息、固定不动盈利、固定不动股利分配，相同）；（二）有明确投资周期或特定项目投资标准，并且在项目投资到期或是达到特殊项目投资条件时，被投资企业必须赎出投资或还款本钱；（三）创投企业对被投资企业资产总额不具有使用权；（四）创投企业不具备选举权和被选举权；（五）创投企业不参加被投资企业日常经营活动。

针对与此同时同时符合5个要求的，归属于“明股实债”。彼此应当按照一致性的税务处理方法，即被投资者被称作借款人，其付款利息只要满足税收法律法规的扣减标准还可以在应付利息的日期，确定为利息费用并且在抵扣；投资者被称作债务人，其接到利息应当被投资企业应付利息的日期，确定利息费用的完成缴纳税款；

但是以本例来讲，根据协议的承诺，在届满之日，是通过乙集团公司复购A期货公司所持有的葛洲坝地产的股权，而非A公司自己去复购，因而，不能满足我国税务质监总局公示2013年第41号公告第二个标准。则A私募基金分期付款获得的盈利可作为股权收益，享有所得税不征税收入特惠。最终进行股权转让所得的，应当按照国税发2010年79号要求，在转让合同起效、且进行股权变更手续时，确认收入的完成。

二、永续债

永续债，就是指经国家发展改革联合会、中央人民银行、中行银保监会、中国保险监督管理委员会审批，或者经我国银行间交易商协会申请注册、中国保险监督管理委员会授权证劵自律组织办理备案，按照法律程序发售、附赎出（续签）决定权或没有确立期满日的债卷，包含可续签企业债券、可续期公司债、不断债务融资工具（含不断单据）、无固定期限资本债券等。

例：B股份有限公司公开发行的永续债，选用固定利率方式，要求在今天债卷第5个计算利息本年度末，外国投资者B在这个计算利息本年度末期满全额的兑现今天债卷，或有权利会将今天债券期限持续5年。投资人对B企业的资产总额不具有使用权，假如B企业需要结算，优先选择还款运营负债，随后还款永续债，最终向公司股东分派剩余财产。

企业增值税解决：《国家财政部 我国税务质监总局有关全方位拉开营业税改征增值税改革试点通告》（财务〔2016〕36号）要求，以流动资产项目投资收取固定不动盈利或是最低盈利，依照贷款业务缴纳税费。《关于明确金融房地产开发教育辅助服务等增值税政策的通知》（财务〔2016〕140号）第一条要求，《销售服务、无形资产、不动产注释》（财务〔2016〕36号）第一条第（五）项第1点所指“保本收益、酬劳、资金占用费、赔偿金”，就是指合同书中要求服务承诺期满本钱可所有取回的投资收益。对永续债，应关心发售文档中“无承诺期满日但外国投资者有赎出决定权”、“实际履行期满日但外国投资者有推迟决定权”、“债券存续期与外国投资者长期运营持有期一致”等条文。针对附赎回权但无承诺期满日的永续债，不符税务〔2016〕140号中规定的合同书中要求服务承诺本钱可所有取回。拥有环节，投资人获得收入在企业增值税中可作为股利分配解决。但就本实例来讲，因为发售文档中约定好期满日，进一步明确期满本钱可回收利用，合乎税务〔2016〕36号或税务〔2016〕140号政策规定，投资者获得盈利可作为贷款利息解决。投资者产生永续债出让时，归属于金融商品转让。依据《国家财政部 我国税务质监总局有关全方位拉开营业税改征增值税改革试点通告》（财务〔2016〕36号）要求，以债券卖出价减掉买价后的余额为销售额缴纳税费并相对应交纳附加税费，一般纳税人增值税率6%，小规模增值税率3%。

所得税解决：《国家财政部 税务质监总局有关永续债公司所得税政策难题的通知》（国家财政部 税务质监总局公示2019年第64号）对永续债企业所得税解决予以了确立。即企业发行债券的永续债，能够可用股利分配、收益公司所得税政策。凡符合公示所规定的九个标准里的五条以上，也可以按债券利息可用公司所得税政策。（一）被投资企业对此项项目投资具备到期还本责任；（二）有明确规定利率和还息工作频率；（三）有一定的投资周期；（四）投资人对被投资企业资产总额不具有使用权；（五）投资人不参加被投资企业日常经营活动；（六）被投资企业能够赎出，或达到特殊条件之后可以赎出；（七）被投资企业将此项项目投资记入债务；（八）此项项目投资不构成被投资企业公司股东相同的运营风险；（九）此项投入的清偿顺序坐落于被投资企业公司股东所持有的股权以前。

公示规定发售永续债的公司对每一永续债新产品的税款处理办法一经明确，不可变动，与此同时投资人和发行商所得税解决须一致。发行商税款上把永续债作债券融资时，贷款利息能够则在所得税抵扣，投资人所取得的永续债利息费用理应合法纳税；发行商做为股权质押融资时，税后工资付款股权收益，项目投资即可可用股权收益免税政策。

以本例来讲，该永续债合乎64号公告所规定的（二）、（四）、（五）、（六）、（八）、（九）条，A公司有关开支能选按贷款利息解决，还可以选择按股利分配解决，投资人的处理方式一定要和B企业保持一致。

三、认股权证

认股权证是拥有所有权的个股。认股权证股东对公司财产、股东分红等具有所有权，其风险性比较小。可是优先股并没有竞选及选举权，一般来说对公司的经营都没有合法利益，优先股不可以撤股，只能依靠认股权证的赎回条款被公司赎出。

例：C企业拟将合格投资人发行优先股。按合同文本承诺，认股权证除开获得承诺5%的股利分配外，还可以获得优先股分红50%，C企业可以根据对应的审议体制追究其是不是发放股利分配，假如C企业的大股东发生变化（假定该事项不会受到C企业操纵），C企业必须按照颜值赎出该认股权证

企业增值税解决：认股权证并没有期满日，不符税务〔2016〕140号第一条要求，《销售服务、无形资产、不动产注释》（财务〔2016〕36号）第一条第（五）项第1点所指“保本收益、酬劳、资金占用费、赔偿金”，就是指合同书中要求服务承诺期满本钱可所有取回的投资收益。以本例来讲，投资者虽获得固定不动股利分配但不符保本收益有关规定，不用缴纳税费。持有者出让认股权证的，如归属于上市企业发行优先股，应按照金融商品转让缴纳税费（本人从业金融商品转让业务流程增值税免税），转让非上市公开发行的认股权证不用缴纳税费。

所得税解决：认股权证的股利分配由融资方在税后工资付款，所得税中可作为股息分红解决，投资人所取得的优先股股息能够享受所得税免税政策。C企业赎出认股权证时，拥有方获得收入是属于出让财产收入，应记入公司收入总额计缴所得税，取得成本准许在抵扣。

个税解决：投资者获得优先股股息：如拥有上市企业发行优先股时限在1个月之内（含1个月）的，实际税负为20%；持仓时限在1个月之上至1年（含1年）的，实际税负为10%；持仓时限超出1年，实际税负为0%。获得非上市优先股股息，依照20%缴纳个人所得税。

四、可转换公司债券

可转换公司债券是一种被赋予了个股转换权的企业债券，又称可转换债券。根据承诺，债务人能选有利时机规定发行商按发布时特定条件，把其债卷转化成发行商的等价个股（普通债券），或是规定发行商赎出，即按照合同约定的计息形式，对可转换债券开展承兑汇票。

例：D企业审核批准于20*8年按颜值发售5年限一次到期还本、按年还息的可转换公司债券2亿人民币，债券票面利率6%，股票发行1年之后可转换为普通股票，原始变换价格每一股10元。

企业增值税解决：针对可转换债券，应区别股权转让前与股权转让后两阶段。针对股权转让前，发行商付款利息，投资人应按照“贷款业务”缴纳税费，股权转让后，投资人获得年底分红做为股利分配解决。投资人产生可交换公司债券赎出、回售或出让时，归属于金融商品转让。依据《国家财政部 我国税务质监总局有关全方位拉开营业税改征增值税改革试点通告》（财务〔2016〕36号）要求，以债券卖出价减掉买价后的余额为销售额缴纳税费并相对应交纳附加税费，增值税率为6%、税率为3%.

所得税解决：股权转让前，发行商企业发行债券付款利息，容许按税收法律法规在企业所得税抵扣，投资人获得贷款利息按照规定缴税；股权转让后，发行商税后工资付款股权收益，项目投资即可可用股权收益免税政策。

合同印花税解决：从2018年5月1日起，发行商股权转让增大的总股本按0.05%减半征收合同印花税。

注：

有关混合型融资账务处理应遵循《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第37号-金融工具列报》《财政部关于印发<永续债相关会计处理的规定>的通知》（财务会计〔2019〕2号）